米清清：宏观经济之周期！

任泽平在“中国新供给经济学50人论坛”上的演讲中，提到宏观经济形势分析的一些基本框架和基本逻辑。大概可以总结如下。

出发点是，从经济自身运行的周期规律来进行分析。从以下六个周期综合判断：

1、世界经济周期
一个国家经济增长，会受到世界整体经济增长的影响。在一个多数国家，特别是经济强国都在经济增长的时候，其他国家也会从中受益，跟着增长。
指标：联合国发布的全球经济增速数据、发达国家股票市场总量、大宗商品价格、资产价格等。

2、产能周期
产能出清与产能扩张前后衔接。产能出清后，一般会进行新一轮的产能扩张，这就会带来新的投资增长和经济增长。产能周期运行时间约8-12年，一个产能周期往往包括1-2个高点。
指标：产能利用率、社会融资规模增速、M1增速和M2增速

3、金融周期
加杠杆与去杠杆。加杠杆到一定程度债务不可持续就要开始去杠杆；加杠杆，金融周期上行。
指标：M1、M2增速。

4、房地产周期
长期看人口，中期看土地，短期看金融。去库存，房地产周期下行。一个完整的房地产周期时间长度大概为3年。
指标：固定资产投资增速、房地产行业开发投资增速、商品房销售面积增速。

5、库存周期
平均三年左右，加库存与去库存。这里指的是商品的库存。
在行业经济的研究上，通过观察库存状况及其变动原因的周期性变化，分析行业的市场环境和景气度，一个库存由降到增再降的余弦曲线周期叫做库存周期。
指标：看统计局“工业企业经济效益指标”中的工业企业产成品存货数据，用它的同比（一阶变化率）作为周期判断指标: 存货同比上升则为补库存，存货同比下降则为去库存。

6、政治周期
指的是政府的周期性决策因素。比如美国总统选举施政纲领、政府换届要解决的问题等。
 
在判断的时候，注意周期的叠加效应。有的时候是周期都是往上的，那么对经济就有向上的拉动。就像是物理学中，有几个不同方向的作用力作用在物体上，最后物体向哪个方向运动，就看作用力的共同方向。

​任泽平最后认为，“新周期必将经历四个阶段：看不见、看不起、看不懂，最后来不及”。