EBC研究院热点分析|保守党形势严峻 英国资产踉跄

由于美元出现反弹，英镑新年伊始回吐了一些2023年的涨幅，不过在经济和政治不确定的环境下，一连串高利率被适应的迹象令人鼓舞。
   
周二数据显示，11月英国消费者净贷款触及近7年最高水平，而银行批准的按揭数量也达到去年6月后新高。
 
英国服务业前上个月实现稳步增长，衡量指标走上7个月高位，同时综合采购经理人指数触及5月后新高。
 
交易员认为英国2024年降息幅度为140个基点左右，少于对美联储和欧洲央行的预测——大约150个基点。不过即便英国商界呼吁宽松，一季度降息仍然概率很小。
 
《金融时报》的年度调查显示，经济学家对于英国今年经济展望可以总结为“灰色阴霾”。值得指出的是，去年此时的悲观态度最后被证明是过头了。
 
太平洋投资管理公司的基本情境假设为英国前景会向欧洲其余地方靠拢，即增长停滞、通胀持续降温以及今年注定降息。
 
生活成本危机
 
虽然英国经济看上去不再是发达国家中的异类，但是受访经济学家认为英国人在下次大选之前会继续深受高物价之苦。
 
几乎所有的受访者都估计2024年GDP会停滞不前，最多增长0.5%。英国财政大臣亨特上个月称，人们应当“摈弃对英国经济的悲观和衰落主义看法”。
     
他应该会在3月预算中宣布更多减税措施，作为撒切尔式刺激的一部分，首相苏纳克希望借此来巩固他的政权。截止目前为止，反对派工党在民调中领先20个百分点。
 
然而经济学家警告，即便苏纳克把大选日期拖后至允许范围内最晚的2025年1月，英国的生活品质灾难也无法避免。
 
智库Resolution Foundation称，英国家庭人均可支配收入预计今年下降1.5%，如果今年咱开大选，那么将是1974年以后选举年的最差表现。
 
英国公共财政也承受着相当大的压力，疫情期间以及俄乌战争后政府为稳经济大量支出，意味着进一步降税或者其他刺激的空间有限。
 
有鉴于此，要求决策者保持谨慎的压力越来越大。尽管按揭成本让人不堪重负，但是英国央行上个月坚称没有考虑降息，理由是通胀前景不明。
 
在英国下一届政府明确财政政策来改善增长前景之前，商业和消费信心可能不会有什么改观，从而让英镑延续涨幅更困难。
 
股市不受待见
 
富时100指数上周的40岁生日充满苦涩，在过去几十年在全球一直扮演着差生的角色，1999年到2023年的涨幅仅为10%左右。
    
考虑到科技板块的占比太小，这个市场的低估值并不保证未来一定能有起色，于是投资者越来越多把目光投向回报更高的海外。
 
英国投资协会最新统计显示，个人投资者截止去年10月卖出共119亿英镑的英国股票，创下20年最大流出纪录。
 
生活成本上升以及英股的糟糕表现被认为是资金出逃的罪魁祸首。嘉信的调查表明，散户离开的最大原因是套现支付生活账单。
 
晨星数据显示，资产管理人为英国投资者成立的基金数量也创下20年新低，利率的结构性变化影响了投资组合重新构建的方式。
 
根据最新官方数据，英国个人投资者的英股持仓已经触及历史低点，而外资持有规模则一路攀升。
 
晨星股市策略官Michael Field解释道，英国消费领域健康迹象寥寥，未来6个月也不见得有什么改善，因此该股市让人敬而远之。
 
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