孔文茵：12.17无论决定如何美联储都将恶评如潮 两难困境！

　　本周美联储无论作出怎样的决定，这项决定都可能遭来批评。目前看，美国过去9年的经济恢复之路似乎已经终结。

 　　回顾美联储2015年年末的八次加息，有效利率水平已从0%加至2-2.25%区间，市场预期12月的会议仍将进一步加息25个点，鲍威尔如此渐进式加息的步伐应当是为避免低利率带来的通货膨胀走高和金融投机抑制。

 　　然而近期美联储一项新的研究，名为金融稳定报告，却警告放贷机构在企业债务上放宽了超过4兆美元的信贷标准。报告还发现，对比历史数据，股价、商品房价以及农地价格更加升高，由此从谨慎角度看，也需要抬高利率水平。

 　　目前美联储在加息问题上困境依然显而易见。社会政策上，对当前趋紧的就业市场再扩张是重要的风险，目前大量人群返回美国的劳动力市场，这可能在长线看是利好的，但如果美联储在抑制通胀和温和的投机时过于强势，则可能扼杀经济恢复并牺牲这些才浮现不久的获益。

 　　另一方面，美联储可能对经济的恢复过于担忧，从历史形势看，美联储对量化宽松和宽松信贷环境倾向于留恋，这一时间点尤其明显，损伤已经出现，通胀水平加速，或投机行为蔓延开，经济再次延续欠佳的表现。

 　　而这些困境都是市场在本周美联储展开全年最后一次利率决议需要知道的信息点。